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环球热门:开源证券：给予斯达半导买入评级

来源：证券之星 时间： 2023-04-10 07:44:20


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开源证券股份有限公司罗通近期对斯达半导进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2022年业绩高增，新能源行业持续突破》，本报告对斯达半导给出买入评级，当前股价为297.55元。

斯达半导(603290)　　2022全年业绩高增，车规级产品不断取得突破，维持“买入”评级　　2023年4月7日，公司发布2022年年报，2022年实现营收27.05亿元，同比+58.53%；归母净利润8.18亿元，同比+105.24%；扣非净利润7.62亿元，同比+101.64%；毛利率40.30%，同比+3.57pcts。计算得2022年Q4单季度实现营收8.31亿元，同比+63.05%，环比+15.45%；归母净利润2.27亿元，同比+72.52%，环比-6.63%；扣非净利润2.17亿元，同比+71.64%，环比+1.79%。我们维持2023-2024年业绩预测并新增2025年业绩预测，预计2023-2025年归母净利润为11.50/15.66/20.80亿元，对应EPS为6.74/9.17/12.18元，当前股价对应PE为44.2/32.5/24.4倍，公司在新能源汽车、光伏领域的不断拓展，维持“买入”评级。　　公司各业务线稳步增长，下游结构持续优化，新品导入快速突破　　各细分行业营收情况：工业控制和电源行业营收11.06亿元（YoY+3.93%），销售占比降至40.89%；新能源行业营收14.56亿元（YoY+154.81%），销售占比升至53.83%；变频白色家电及其他行业营收1.20亿元（YoY+99.19%），销售占比升至4.44%。按下游领域看：工业控制领域，公司目前已经成为国内多家头部变频器企业IGBT模块的主要供应商；新能源汽车领域，公司车规主驱IGBT模块持续放量，合计配套超过120万辆新能源汽车，其中A级及以上车型超过60万辆，供应结构优化明显，公司基于第七代微沟槽Trench Field Stop技术的新一代车规级650V/750VIGBT芯片通过客户验证并开始大批量供货。公司应用于乘用车主控制器的车规级SiC MOSFET模块开始大批量装车应用，新增多个使用车规级SiC MOSFET模块的800V系统的主电机控制器项目定点，将对公司2024-2030年主控制器用车规级SiC MOSFET模块销售增长提供持续推动力；光伏储能领域，公司使用自主芯片的单管IGBT和模块为户用型、工商业、地面电站和储能系统提供从单管到模块全部解决方案，已经成为全球光伏和储能行业的重要供应商；变频白色家电领域，公司持续丰富IPM产品线，产品在国内白色家电等行业继续开拓，市场份额持续提高。　　风险提示：：客户认证进度不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券耿正研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.31%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.2亿，根据现价换算的预测PE为61.99。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为446.59。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，斯达半导（603290）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 证星研报解读 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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